Дивидендный портфель
за 6 дней
Введите ваш e-mail и получите бесплатный курс по построению долгосрочного дивидендного портфеля
Нажимая на кнопку, вы даете согласие на обработку персональных данных и соглашаетесь c политикой конфиденциальности

Стратегии защиты на любой случай – ОФЗ

31.05.2020
Для частного инвестора ОФЗ — это возможность дать в долг государству с самой высокой вероятностью возврата суммы, которую он одолжил. Заработает он при этом на купонном доходе — процентных выплатах по ОФЗ. Ведь риск дефолта целого государства намного меньше, чем отдельной компании или муниципалитета.
Можно вспомнить дефолт РФ 1998 по ГКО, которые были прообразом ОФЗ, и возразить, что государства банкротятся также, как и юридические лица.

Но вероятность банкротства всего государства меньше, чем у отдельно взятой компании. У государства также больше возможностей для того, чтобы расплатиться с кредиторами.

Поэтому ОФЗ — самое надежное место хранения ваших средств в случае масштабного экономического кризиса.
Для государства ОФЗ — это способ брать деньги в долг на внутреннем рынке.

Доходность ОФЗ колеблется в районе ключевой ставки Центрального Банка. Облигации федерального займа позволяют создать денежный поток, который вы получаете за счет купонного дохода. Но его доходность будет выше вклада всего на 1−2%.

Этот уровень доходности называется безрисковой ставкой. Вкладывать деньги в инструменты, которые дают ожидаемую доходность ниже нее, не имеет никакого смысла, поскольку вы получите меньшую доходность с более высоким риском.
Российские ОФЗ популярны у иностранных инвесторов. Ключевая ставка в России, а следовательно и доходность российских ОФЗ, пока что не приближается к нулю (как это происходит в западных странах) и обеспечивает доходность для иностранных инвесторов выше, чем по государственным облигациям стран их резидентства.

Какие ОФЗ-стратегии помогут сохранить капитал и насколько эффективна эта защита?
Ключевая ставка снижается — ОФЗ-ПД (с постоянным доходом)
Что дает: защиту от падения купонного дохода при снижении ключевой ставки
Специфика: постоянный купонный доход
Номера выпусков: начинаются на 26ххх

Этот тип ОФЗ позволяет вам получать постоянный (фиксированный) купонный доход на протяжении всего периода владения облигацией, поскольку ее купонный доход не зависит от ключевой ставки, и вы получите тот же процент по купону, если в период владения бумагой ставка будет понижена. На данный момент ЦБ РФ придерживается политики снижения ключевой ставки.
Также существуют ОФЗ-ФД — с фиксированным доходом. Величина купона по ним известна с самого начала обращения, но она может меняться со временем.

К примеру, в первый год обращения купонный доход устанавливается на уровне 6%, а далее — 5% или же наоборот. Такой вид ОФЗ можно использовать для получения гарантированного денежного потока как и ОФЗ-ПД.

Сейчас ОФЗ-ФД не представлены на Московской бирже — все выпуски уже погашены.
Ключевая ставка растет — ОФЗ-ПК (с переменным купоном)
Что дает: возможность получать самый высокий купонный доход при росте ключевой ставки (или низкий при ее снижении)
Специфика: переменный купон, привязанный к определенной ставке
Номера выпусков: начинаются на 29ххх

ОФЗ с переменным купоном дает возможность гибко реагировать на изменение макроэкономических условий за счет привязки к определенной плавающей ставке. Чаще всего ОФЗ-ПК привязан к ставке RUONIA – она отражает ставку по однодневным кредитам 28 крупнейших банков (ставки на 1 рабочий день называются овернайт ставками).
Как рассчитывается купонная доходность ОФЗ-ПК?
Купонная доходность ОФЗ-ПК = ставка RUONIA + фиксированная процентная величина, установленная для конкретного выпуска ОФЗ-ПК
При увеличении ключевой ставки банки поднимают ставку по однодневным кредитам, за счет чего будет увеличен базовый параметр расчета купонной доходности ОФЗ-ПК, то вы получите доходность по этому типу ОФЗ выше, чем по другим. По ОФЗ-ПК известен только текущий купон, а последующий будет рассчитан исходя из средней ставки RUONIA за прошедшие 6 месяцев, пересчет купона происходит 2 раза в год.

То есть чем выше ключевая ставка по отношению к инфляции — тем большую доходность вы получите по ОФЗ-ПК.
При увеличении ключевой ставки банки поднимают ставку по однодневным кредитам, за счет чего будет увеличен базовый параметр расчета купонной доходности ОФЗ-ПК, то вы получите доходность по этому типу ОФЗ выше, чем по другим. По ОФЗ-ПК известен только текущий купон, а последующий будет рассчитан исходя из средней ставки RUONIA за прошедшие 6 месяцев, пересчет купона происходит 2 раза в год.

То есть чем выше ключевая ставка по отношению к инфляции — тем большую доходность вы получите по ОФЗ-ПК.
Растет инфляция — ОФЗ-ИН (инфляционные)
Что дает: защиту от роста инфляции в размере 2,5%
Специфика: индексация номинала в зависимости от инфляции
Номера выпусков: начинаются на 52ххх

Номинал ОФЗ-ИН индексируется на официальную потребительскую инфляцию ежегодно, а купонная доходность фиксирована и составляет +2,5% к номиналу. Таким образом этот тип ОФЗ позволяет получать гарантированную реальную доходность вложений выше официальной инфляции на 2,5%.

В 2020 году на Московской бирже вы можете купить лишь 2 серии таких облигаций:
  • ОФЗ-52 001 (дата погашения — 16.08.2023)
  • ОФЗ-52 002 (дата погашения — 20.02.2028)
Вы хотите создать фиксированный денежный поток в условиях повышенной неопределенности — ОФЗ-АД
(с амортизацией номинала)
Что дает: постоянный денежный поток в виде постепенного погашения номинала
Специфика: постепенная амортизация номинала
Номера выпусков: начинаются на 46ххх

Погашение тела происходит в несколько этапов, а не единовременно, как в других ОФЗ. Номинал может амортизироваться как через равные промежутки времени, так и с перерывами. За счет ОФЗ-АД вы получите фиксированный денежный поток, который государство погасит даже при снижении ключевой ставки, когда котировки облигаций будут падать.
Существует также особый вид ОФЗ — ОФЗ-н (народные). Они не торгуются на бирже. Чтобы их купить — нужно прийти в отделение банков-агентов Минфина (ВТБ, Сбербанк, Промсвязьбанк или Почта Банк) и приобрести их на сумму не менее 10 000 руб., а также открыть брокерский счет в этом банке.

ОФЗ-н выпускает Министерство финансов специально для распространения среди населения РФ. Минфин РФ закончит размещение следующего выпуска ОФЗ-н 15-го июля 2020 года.

По своей сути они полностью идентичны ОФЗ-ФД, но при покупке вам придется заплатить комиссию банку-посреднику. Выпуски ОФЗ-н начинаются на 53xxx.
Будут ли ОФЗ такими же привлекательными для частного инвестора через год?
К сожалению, ответ на этот вопрос — нет. В апреле 2020 года Президент Р Ф вместе с объявлением введения налогообложения процентных доходов по вкладам свыше 1 млн руб анонсировал введение налога на купонный доход по облигациям федерального займа. То есть с 2021 года помимо налога на курсовую стоимость ОФЗ частному инвестору придется платить еще и налог на купонный доход.

Новые налоговые правила для частных инвесторов делают более привлекательными вложения в акции, нежели в облигации и депозиты. Особое внимание частному инвестору в новых условиях следует обратить на квазиоблигации — низковолатильные акции со стабильной дивидендной доходностью. Они позволяют получать стабильный денежный поток и несут в себе низкий уровень риска снижения котировок.

О более сложных дивидендных стратегиях и вариантах составления персонального инвестиционного портфеля мы рассказываем на нашем авторском курсе «Дивидендный портфель за 6 дней». Присоединяйтесь, если хотите получать дивидендную доходность выше дохода по ОФЗ.
Никита Тупальский
Сооснователь paritet.io
Придерживается долгосрочной стратегии инвестирования на основе фундаментального анализа
Поделиться с друзьями: